指数失真导致市场虚涨后果堪忧

  工行的总股本是3340亿股，其中A股总股本是2500亿股，但流通A股只有68亿股（其中还有一部分是战略投资者配售的股票，暂时不能流通）。工行的指数权重是按照总的A股股本计算的，按照1月5日的收盘价计算，工行A股的总市值为13000亿元，占上海股票总市值的20%，而该股票的实际流通A股只占上海流通A股的2%左右。
  不仅如此，工行是金融股的龙头，而目前金融股占上海股票市场的比重已经超过40%，也就是说，通过控制工行的这区区68亿股的股票就可以玩转整个股票市场，操纵上证综合指数成为十分简单可行的事情。工行事实上已经成为控制上证综合指数的最好的工具。我们从工行自2006年10月27日上市以来的表现就可以清楚地验证上述结论。
  工行A＋H股同步上市以来，创造了不少神话：在短短的两个月时间里，工行股价实现了翻番（按照2007年1月4日的最高价计算），这在全球大银行的上市历史上一定是罕见的。从股票的定价看，国际大银行的股票定价一般都在2倍市净率，市盈率在20倍左右，而工行目前股票的价格（按照1月5日收盘价5。
  45元计算）远远超出了合理的定价范围，其市净率超过了4倍、市盈率则超过40倍。2007年的第一个交易日，工商银行单只股票交易金额超过60亿元，同样创造了中国的股市之最。在工行的带领下，上证综合指数在两个月的时间里从1800点一直上涨到2800点，共上涨了1000点。
   从工商银行创造的这些奇迹中，我们可以清楚地看出，工商银行股票的投机色彩太浓了。更值得关注的是，在工行的带领下，中国银行的股票紧随其后，连续三天达到涨停板；超级大盘股中国联通也不甘示弱，连续放出巨量，价格不断飙升。在这些超级大盘股不断上升的同时，指数也不断创出新高，但其他六成以上的股票却门前冷落，不涨反跌，市场称之为“二八现象”。
   指数的非理性上涨必然扭曲投资者的行为，坚持价值投资理念的人越来越少，而博傻的人越来越多，市场投机气氛日益高涨，这不利于市场的健康发展。元旦后的第一个交易日上证综合指数上下振幅近10%，交易量超过1300亿元，远超过1997年香港金融大战的波动幅度。这是十分不正常的情况。

   从监管当局的态度看，本希望工行及中国银行等成为中国股市的蓝筹股，用这些大盘股来改变中国股票市场的过度投机气氛。按照老百姓的话来说，是希望它们成为中国股票市场的“定海神针”。但由于存在指数设计上的缺陷，它们却成了“操纵杠杆”。 2021-12-20 07:36更新消息来源：上海证券报（作者尹中立中国社科院金融研究所经济学博士）。

sherr
2021-12-20
存在就是有理的，只要大家明白指数是怎么上来的就行

吉运无限
2021-12-20
存在就是有理

esthe
2021-12-20
第一财经主持人如是说：“资本市场从来不乏黑幕”。

才谜
2021-12-20
指数失真导致市场虚涨后果堪忧．．．我认为挺好，是考验股民把握股市能力的试题．

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