【编者按】“换道”注册制，中小银行IPO或迎来曙光。
截至目前，共有10家银行的IPO注册申请获受理。其中，湖州银行、药都农商银行、湖北银行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行拟登陆上交所主板；广州银行、安徽马鞍山农商行、广东顺德农商行、东莞银行、广东南海农商行则谋求在深交所主板实现上市。
回望10家银行的“备战”路，超长筹划时间为共同点。药都农商银行、马鞍山农商行等在2018年便已首次递交招股书，算上辅导、备案等流程，则“战线”更长。
随着全面注册制的正式落地，中小银行上市进程有望提速。哪家银行最具竞争力？与“大盘蓝筹”定位匹配度几成？有哪些差异化优势？
基于此，搜狐财经特推出《中小银行竞速IPO》系列稿件，将从盈利能力、经营特色、抗风险能力、行业竞争等多个角度，逐一剖析排队银行“成色”。
本文为“昆山农商行”篇。
出品 | 搜狐财经
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作者 | 冯紫彤
坐落于全国百强县之首、2022年GDP超过5000亿元的浙江省昆山市，昆山农商行的上市路却称得上一句“道阻且长”。
昆山农商行，成立于2004年12月，为全国较早成立的农村商业银行之一；2018年12月，昆山农商行首次递交招股书，拟登陆上交所主板，同期，同属苏州市的常熟农商行、张家港农商行、吴江农商行（后更名为苏州农商行）均已完成上市。
即如若昆山农商行成功“突围”，则苏州市的上市农商行数量将增至4家、上市银行数增至5家。
迄今，昆山农商行IPO之旅已耗时四年，期间评估机构被证监会调查、股东被曝偷税漏税等“绊脚石”事件不断。
招股书内容显示，昆山农商行IPO拟募集资金41.22亿元，将全部用于充实资本金，增强综合竞争力。
2022年上半年，昆山农商行实现营业收入19.90亿元，实现归母净利润8.77亿元。与10家当前已上市农商行相比，昆山农商行这一盈利能力可排至中位，高于苏农银行、紫金银行、张家港行等。
截至2022年6月末，昆山农商行资产总额1463.90亿元、规模略小于上市农商行；发放贷款和垫款总额886.81亿元，吸收存款1174.56亿元。
地处全国最强”县城“，台企客户超千家
对于区域性中小银行，其自身发展及经营战略往往与其所在地的经济水平及发展规划息息相关。
昆山农商行身处的昆山，地处长江三角洲地区，经济发展迅速，连续18年被评为全国百强县之首。2022年，昆山市全年完成地区生产总值5006.7 亿元，成为全国首个GDP突破 5000亿元的县级市。
强大的区位基础无疑是昆山农商行发展的天然底气。招股书中，昆山农商行也表示“受益于昆山地区良好的经营环境和潜在的客户基础，昆山农商行资本实力显著增强，资产质量不断提升”。
全面实行注册制后，主板定位要求突出“大盘蓝筹”特色，其中“具有行业代表性”为板块定位要求之一。
在招股书这一部分，昆山农商行主打“两岸”业务，这与昆山是台资企业聚集区、台胞聚集区、为全国首家以两岸为主题的金改区显然关联甚重。据招股书披露，截止2022年末，昆山农商行对公台企客户数达1098户，个人台胞客户达 10180户。
同时，昆山农商行还是少数拥有国际业务的农村商业银行。其于 2001 年成立国际业务部，可为客户提供专业的国际结算服务。
常言道，“事有一利，必有一弊”。区位优势为昆山农商行带来的不仅有良好的发展底色，还有激烈的同业竞争格局。
据招股书介绍，截至2022年6月末，昆山地区共有37家商业银行（不包括国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行、村镇银行），包括6家大型国有商业银行、12家全国性股份制银行、6家城市商业银行、8家外资银行、5家农村商业银行。
由于银行业务种类和目标客户相似度较高，导致昆山农商行面临着激烈的市场竞争。
从昆山各金融机构存贷款占比来看，昆山农商行受益于深厚的客户基础，在存款端具有较强的竞争优势；但贷款端则逊色于拥有更大的资产规模、在传统信贷业务方面更有竞争力的大型国有银行，如农行、建行。
企业客户中中小微型占比98%，近年来持续零售转型
截至2022年6月末，昆山农商行资产总额1463.90亿元、略小于当前上市银行规模。其中约57%为发放贷款和垫款、总额886.81亿元；约30%为金融投资。
在江苏省内、特别是苏州市内激烈的同业竞争背景下，招股书中关于“贷款客户主要集中于昆山市内，且未来相当长一段时间内，昆山农商行贷款客户、收入和利润仍将主要来源于昆山地区”的“与贷款区域集中度相关的风险”提示不难理解。
“回归本源、深耕本地、服务三农、服务小微”市昆山农商行的市场定位，其以区域内城乡居民、龙头企业、中小企业为目标客户。
近年来，昆山农商行大力实施零售转型战略，个人贷款占比已逐步超过企业贷款。截至2022年6月末，昆山农商行企业贷款总额为389.32亿元，占比43.9%；个人贷款总额406.09亿元，占比45.79%。
据招股书介绍，昆山农商行公司客户具有以下特征：第一，从客户规模来看，主要为中小微型企业；第二，从客户所有制性质来看，主要为民营企业；第三，从客户与农业的关联关系来看，涉农企业占比较高。
截至2022年6月末，昆山农商行公司业务贷款客户数为3933户，其中中小微型企业客户3868户，占比98.35%；民营企业客户3527户，占比89.68%；涉农企业客户3334户，占比 84.77%。
按行业看，其公司贷款主要集中在制造业、建筑业、批发和零售业及房地产业。截至2022年6月末，该四行业贷款占比合计达84%、其中仅制造业贷款便占58.3%。
昆山农商行个人贷款主要分为个人住房贷款、个人经营贷款、个人消费贷款、信用卡及透支四大类。
个人经营贷款及个人消费类贷款的快速增长个人贷款总量反超公司贷款的主要原因。如2022年6月末昆山农商行个人经营贷款较上年末增长14.58%，2021年末较2020年末增长47.35%，2020年末较2019年末增长36.79%。
但2022年上半年，昆山农商行的住房按揭贷款总额负增长，由2021年末的134.81亿元降至133.67亿元。
关注类贷款迁徙率高升，住宿和餐饮业不良率曾超30%
招股书显示，2019年以来，昆山农商行不良贷款率逐年下降，由1.29%降至0.93%。在当前上市银行中，这一数值无疑可排在前列，但若仅与江苏地区上市城商行相较，则光芒稍显暗淡。
不良率的前瞻性指标之一“关注类贷款迁徙率”也在2022年上半年出现波动，由2021年末的8.61%升至17.48%。迁徙率越高,意味着潜在的不良贷款增加概率可能越大。
同时，昆山农商行的资产质量在部分关键板块仍呈转弱态势，如房地产业。
截至2022年6月末，昆山农商行公司贷款不良率1.27%，较2021年末下降。其中贷款、不良贷款均占比最高制造业知产质量好转明显，不良率由1.03%下行至0.59%。
同期，交通运输、仓储和邮政业，房地产业贷款不良率飙升，分别由2021年末的2.48%、2.98%升至8.75%和8.44%。
“主要系2户房地产企业因疫情影响，相关经营收入有所下降，未能按期还款付息，本行将其划入不良贷款，金额为 0.71 亿元”,个别企业风险暴露致不良率急剧升高，昆山农商行的这一趋势与2022年银行业的总体走势大体一致。
住宿和餐饮业为受疫情反复影响最大的行业，不良率在2021年末高达30.41%。或可理解为每10家住宿和餐饮企业便有3家出现不良。这一数值在2022年有所压降，但11.77%的不良率仍为昆山农商行各行业中最高值。
在该份招股书中，最为“突出”的数据必然是超过600%的拨备覆盖率。
拨备覆盖率，可视为“过冬储备粮”，一般来说，比率越高说明抵御风险的能力越强，监管规定该指标不应低于150%。
但拨备覆盖率过高并不是好事，因其会直接占用大量可贷资金，不利于银行的利润创造，因而往往与存“隐藏利润”倾向关联密切。截至2022年6月末，42家上市银行拨备覆盖率平均值为313.38%，数值超过500%的银行仅6家、最高为杭州银行的581.6%。
同期，昆山农商行不良贷款余额8.32亿元、对应贷款减值损失准备余额51.76 亿元，拨备覆盖率达到626.43%，为同业平均的两倍、监管标准的四倍。
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