江淮蔚来,已成过去

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导语

” 分手 ” 快乐。

今后蔚来车主提车之后,不需要抠掉车尾的 ” 江淮汽车 ” 了,因为江淮蔚来,已经成为过去式。

12 月 4 日,工信部网站最新的 ” 车辆生产企业信用信息管理系统 ” 中,出现了蔚来的名字。这意味着,蔚来已经获得了独立的汽车生产资质。

今天一大早,蔚来的高管们就开始在微博上预热 ” 会有大事发生 “,和江淮牵手 7 年之后终于有了独立的身份,这对蔚来来说,确实是个大事。

不过资本市场对这件大事的看法很有趣,消息公布后,截至当日收盘,江淮汽车股价涨 3.24%,蔚来港股跌 2.037%,这背后又是什么原因呢?

代工终成历史

2016 年,缺少造车资质和生产经验的蔚来,遇到了转型失利的江淮汽车,开启了代工生产。不过蔚来汽车创始人、董事长、CEO 李斌并不愿意用代工来称呼和江淮的合作。

他形容蔚来采取的,是 ” 整车合作制造 + 核心零部件自主研发生产 ” 的模式,蔚来与江淮共同组建运营管理团队,在制造工艺、精益制造体系、供应链、生产和质量管理等方面进行管理。

在李斌口中,” 蔚来和江淮的合作,是十年之内中国汽车产业内最大的创新。”

之后的七年时间,江淮与蔚来合作建立了江淮蔚来先进制造基地和江淮蔚来第二先进制造基地,也就是蔚来 F1 工厂和 F2 工厂。

每年,蔚来还要再支付给江淮汽车一笔代工费,从 2018 年至 2022 年,蔚来分别支付了 2.23 亿元、4.41 亿元、5.32 亿元、7.15 亿元、11.27 亿元的代工费,总计 30.38 亿元。

不过这七年间,双方的境况也在发生变化,蔚来经历了两轮从波峰到谷底的变化,江淮则先后和大众汽车及华为展开了深度合作。

今年 10 月 20 日,江淮宣布拟通过公开挂牌方式转让账面净值为 42.12 亿元的部分资产,这部分资产就是 F1 和 F2 两座工厂。

今天是江淮公示到期的日子,虽然目前双方还没有发布最终声明,不过从工信部显示的信息来看,蔚来以 45 亿接手两座工厂,获得独立生产资质一事,已经落定了。

各自安好

有人觉得,蔚来花 45 亿换来一个生产资质,不划算。

在众多新造车中,绝大多数此前都通过收购的方式拿到了资质,花费都过亿了,具体来看:

2017 年和 2018 年,威马先后收购黄海汽车和中顺汽车,花费 13.8 亿元拿下生产资质;

2018 年,拜腾通过 1 元收购一汽华利 100% 股份,同时承担了一汽华利 8.5 亿元的债务,拿到了生产资质;

2018 年,理想汽车以 6.5 亿元收购重庆力帆汽车有限公司 100% 股权,获得生产资质;

2020 年,小鹏汽车以 12.5 亿元收购广东福迪汽车 100% 股权,获得生产资质;

2020 年,零跑汽车以 5.1 亿元收购福建新福达汽车,获得生产资质。

乍一看,蔚来的 45 个亿似乎确实太高了,不过这里要厘清一个概念,蔚来的 45 个亿,严格来说是用来买回两座工厂的所有权,和其他新造车花几亿、十几亿收购车企获得生产资质是两个概念。

即便不将两座工厂买下,蔚来每年还是要支付上亿元的代工费。

打个不太恰当的比喻,这就好比租房和买房的区别,蔚来给江淮付了好几年的租金,现在一口气把房子买下来,房本终于是自己的了,有了房本就有了资格,以后好多事就都有着落了。

对江淮来说,每年赚这点 ” 租金 “,还不够塞牙缝的。

2017 年到 2022 年,江淮汽车的扣非净利润(扣除政府补贴)都是亏损,分别亏损 0.93 亿元、18.77 亿元、9.78 亿元、17.19 亿元、18.84 亿元和 14.37 亿元。

守着两座先进工厂赚到的代工费,也不够弥补江淮的亏损,因为以蔚来目前的销量规模来看,这两座工厂的产能利用率并不高。

今年前 11 个月,蔚来累计销量 14.2 万辆,F1 和 F2 的年产能分别是 30 万辆,所以在江淮手里,它们只能作为过剩产能存在。

现在用 ” 卖房 ” 到手的 45 亿换每年那点 ” 租金 “,顺便舍掉了过剩产能,能让江淮汽车一身轻松地和大众、华为合作,当然是件美事。

而对于蔚来来说,生产资质是自己的,不仅可以名正言顺继续造车,生产制造的主动权掌握在自己手里,不管是日后降本增效还是品质管理,都不用再两边协调,全部自己说的算。

退一步说,散买卖不散交情,江淮和蔚来以后还有合作的可能性,在和长安、吉利先后达成换电合作之后,传说第三家要和蔚来牵手的,就是江淮。

说回一开始的那个问题,为什么消息曝光后,江淮股价涨了,蔚来反而跌了呢?

除了汽车股大盘的影响,外界最为担心的,还是对于眼下十分缺钱的蔚来来说,45 亿怎么来。

上半年蔚来财报显示,截至 6 月末,蔚来公司手中的现金及类似资产总计为 137.24 亿元,还有 48.34 亿的短期债务。

这笔钱从哪里来,会对公司财务带来怎样的影响,我们只能等明天(12 月 5 日)姗姗来迟的蔚来三季度财报见分晓了。

END

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